재무분석의 기초

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| 제1절 | 재무분석의 개요

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[1] 재무분석의 의의

-   기업의 재무제표를 포함한 회계자료와 기타 관련된 자료들을 바탕으로,

     기업의 과거 및 현재의 경영성과와 재무상태를 판단하고, 그 원인을 규명하기 위함.

-   기업의 미래 경영성과와 재무상태를 예측하여 기업의 경영 의사결정에 유용한 정보를 제공.

[ 참고 ]
(1) 재무제표분석: 재무제표 등의 회계자료의 분석
(2) 재무분석 : 재무제표분석 + 주가나 시장점유율 등의 기타 계량화된 자료의 분석
(3) 경영분석 : 재무분석 + 경쟁상황이나 경영자 능력 등의 비계량적인 질적 자료의 분석

* 실무적으로는 재무제표분석, 재무분석, 경영분석의 용어는 유사한 용어로 사용한다.

 

[2] 재무분석의 목적과 분석대상

① 재무분석의 일반적인 목적은 보다 효율적이고 합리적으로 의사결정을 내리는 데 필요한 정보를 제공하는 데 있다.

② 재무분석의 주체에 따른 주요 목적과 분석 대상은 다음과 같이 다양하다.

분석 주체	주요 목적	주요 분석 대상
경영자	경영계획 수립 및 경영 의사결정을 위한 기초자료 획득	기업의 강약점
금융기관	자금차입자의 원리금 상환능력의 판단	신용분석 (유동성, 안정성)
주주	투자정보를 획득하여 투자여부 판단	수익성과 위험
신용평가기관	일반 투자자에게 투자정보 제공	채권 등급
인수/합병 관련 주체	인수대상기업의 가치평가정보 획득	기업가치분석
감사 회계감사인	재무상태 및 경영성과 공시	재무상태와 경영성과
세무당국	과세 적정성과 탈세 여부 판단	담세 능력, 수익성 분석

 

[3] 재무분석의 절차

① 재무제표의 포함한 기업의 자료 수집

② 분석의 목적에 따른 기업 정보의 가공

    (분석정보의 종류 : 비율정보, 실수정보, 예측정보, 가치정보 등)

③ 재무이론적 해석을 통한 재무상태와 경영성과의 판정 및 예측

 

[4] 재무분석의 한계점

① 기업의 이해관계자들의 관심은 주로 기업의 미래 경영성과나 재무상태이지만,

     재무분석의 분석대상은 주로 기업의 과거자료이다. 재무분석은 미래의 예측에 대한

     유용한 기초자료이지만 절대적인 평가기준은 아니다.

②  각 기업마다 회계처리 방법이 상이할 수 있기 때문에 재무제표상의 수치를 이용한

      재무분석결과로 기업들 간의 정확한 비교나 우열을 판단하기 어려울 가능성이 존재한다.

③  재무분석의 평가기준이 객관적이지 못하다. 즉, 비교의 기준이 될 수 있는 산업평균비율,

      과거 평균비율, 목표비율 등의 선정에 따라 평가가 다를 수 있다.

④  재무분석의 기초자료인 재무제표는 기업가치의 변화를 즉각적으로 나타내지 못한다. 즉,

      계절적 변동이나 물가변동에 따라 변화되는 기업가치를 적절하게 반영하지 못한다.

 

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| 제2절 | 재무제표의 이해

[1] 재무상태표

① 일정시점의 기업의 재무상태를 나타내는 보고서

② 재무상태표는 자본의 운용상황을 나타내는 차변(자산) 항목과 자본의 조달내역을 나타내는 대변(부채와 자본)으로 구성

③ 차변의 자산은 자산의 유동성에 따라 유동자산과 비유동자산으로 구분

④ 대변의 부채는 상환기간에 따라 유동부채와 비유동부채로 구분

⑤ 대변의 자본은 그 원천에 따라 자본금, 자본잉여금, 이익잉여금, 자본조정 등으로 구분함

⑥ 자본조달과 위험 : 기업입장에서 유동부채, 비유동부채, 자본의 순으로 위험이 작아짐 ( 부채는 원리금 상환의무가 있는 반면, 자본은 일부 특수한 케이스를 제외하면 확정적인 의무가 없음)

[참고]
자본 제공자 입장에서는 반대로 자본, 비유동부채, 유동부채의 순으로 위험이 작아지고, 이에 따라 요구 수익률도 동일한 수준으로 작아짐

⑦ 자산의 구성과 위험 :

유동자산의 비율이 크면 유동성이 풍부하여 단기채무에 대한 변제능력이 높다. 허나, 지나치게 큰 비율의 유동자산은  기업의 수익성에 악영향을 미칠 수 있다.

 

반대로 비유동자산의 비율이 크면 유동성이 낮아져서 단기채무에 대한 변제능력이 낮다. 그러나 지나치게 낮은 비율의 비유동자산은 기업의 수익성에 악영향을 미칠 수 있다.

 

전반적으로는 유동자산에 비하여 비유동자산이 수익성과 위험이 높다고 볼 수 있다.

 

⑧ 재무상태표상의 위험균형 :

자산구성에 따라서는 유동자산보다 비유동자산의 위험이 크고,

자본조달에 따라서는 자본, 비유동부채, 유동부채의 순으로 위험이 커진다.

안정적인 경영을 위해서는 자산구성의 위험과 자본구성의 위험 간에 균형을 이루는 것이 필요.

 

[2] (포괄)손익계산서

① 일정기간 동안의  경영성과를 나타내는 보고서

② 경영활동에 따른 결과인 수익과 비용을 대응시키고, 이를 순액인 이익(손실)으로 보고함

③ 매출총이익 : 매출액 - 매출원가

④ 영업이익 : 매출총이익 - 판매비와 관리비 = 매출액 - 매출원가 - 판매비와 관리비

⑤ 영업외수익 및 영업외비용

⑥ 법인세비용

⑦ 계속사업이익과 중단사업이익

⑧ 당기순이익과 기타포괄이익

 

[3] 제조원가명세서

제품 제조에 소비된 원가를 그 구성내역(재료비, 노무비, 경비)에 따라 계산한 명세를 보여주는 보고서

 

[4] 이익잉여금처분계산서

이월이익잉여금의 수정사항 및 당기이익잉여금의 처분사항을 명확히 보고하기 위해 이월이익잉여금의

변동사항을 나타내는 보고서 

 

[5] 자본변동표

일정 기간 동안 자본금, 자본잉여금, 이익잉여금 등의 자본 구성항목에 대한 증감을 나타내는 보고서

 

[6] 비율분석의 체계 및 표준비율

(1) 비율분석

재무제표상의 항목 간에 유의미한 비율을 산출하여 기업의 재무상태나 경영성과 등을 분석하는 것으로

그 장점은 다음과 같다.

① 재무제표는 이해관계자가 용이하게 얻을 수 있는 객관적인 자료이므로 자료 상의 제약이 적다.

② 회계자료를 절대금액으로 분석하지 않고 비율로 전환하여 분석함에 따라,

    장부가치의 한계성이 상대적으로 완화된다.

 

(2) 비율분석의 체계

① 재무상태표 비율분석, 손익계산서 비율분석, 혼합비율분석

② 관계비율(항목비율) 분석, 구성비율 분석

 

(3) 표준비율의 종류

① 산업평균비율

[참고]
산업평균비율은 한국은행의 기업경영분석 보고서를 통하여 확인할 수 있다.

② 과거평균비율

③ 일반적 경험비율

④ 실현가능 목표비율