비율분석 - 1. 재무상태표 분석

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| 제1절 | 재무상태표 분석

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재무상태표는 크게 자본의 조달과 운용의 내역을 보여주며, 장단기 지급능력을 확인할 수 있는 정보를 제공한다.

재무상태표의 예시는 다음과 같다.

재무상태표(예시)
유동자산     당좌자산      -   현금및현금성자산      -   매출채권     재고자산 비유동자산     - 유형자산     - 무형자산	총부채     유동부채      -   매입채무      -   단기차입금         비유동부채      -   장기차입금 자기자본      -   자본금
총자산	총자본

본 절에서는 재무상태표를 중심으로 하여 다음의 네 가지 분석을 다룬다.

① 유동성 분석

② 레버리지 분석

③ 자본배분의 안정성 분석

④ 자산구성 분석

 

[1] 유동성 분석

•  유동성 : 현금화될 수 있는 성질로 현금화가 쉬운 자산을 유동성이 높은 자산이라고 한다.
•  유동성분석 : 기업의 단기채무를 상환할 수 있는 지급능력이 어느 정도인지를 판단하기 위한 분석
•  단기적 재무안정성을 분석하는 지표이며 일반적으로 유동자산 금액의 크기가 중요하다.

(1) 유동비율

① 유동자산을 유동부채로 나눈 비율

유동자산/유동부채

② 단기채무변제에 충당할 수 있는 유동자산이 어느 정도인지를 나타내는 비율

③ 유동부채를 갚을 수 있는 능력의 원천을 유동자산으로 보기 때문에 유동부채와 유동자산을 비교함

④ 자산 과대계상 등의 이유로 이론상 유동비율이 200% 이상이 될 경우 안전하게 채권이 회수될 수

    있다고 보는 경향이 있다.

[참고]
은행에서 채무자 지급능력 판단하는 대표적인 지표로 이용됨에 따라 은행가비율(banker's ratio)이라고도 부른다.

 

(2) 당좌비율

① 당좌자산(유동자산-재고자산)을 유동부채로 나눈 비율

당좌자산/ 유동부채 = (유동자산-재고자산) / 유동부채

②  재고자산은 판매과정을 통해 현금화되므로 다른 유동자산에 비하여 유동성이 낮기 때문에 이를 제외하고 계산

③  유동비율과 비교하여 단기채무 지급능력을 보다 직접적으로 평가하므로 산성시험비율(acid test ratio)이라고도 한다.

 

(3) 현금비율

① 현금 및 현금성자산을 유동부채로 나눈 비율

현금 및 현금성자산 / 유동부채

② 매출채권과 재고자산이 현실적으로 현금화될 가능성이 낮은 경우에 유용하다.

③ 유동부채를 변제할 수 있는 유동자산의 범위를 현금및현금성자산으로 한정하므로 가장 직접적이고 보수적인 비율이다.

 

(4) 순운전자본비율

① 순운전자본을 총자산(=총자본)으로 나눈 비율

② 순운전자본 = 유동자산 - 유동부채

순운전자본 / 총자산 = 유동자산-유동부채 / 총자산

 

③ 기업부실 예측모형의 투입변수로 많이 사용됨

비율	산식	비고
유동비율	유동자산/유동부채 x 100%	* 일반 목표비율 : 200% 이상
당좌비율	당좌자산/유동부채 x 100%	* 당좌자산 = 유동자산-재고자산 * 일반 목표비율 : 100% 이상
현금비율	현금및현금성자산/유동부채 x 100%	* 현금보유정도, 가장 보수적 * 일반 목표비율 : 20%
순운전자본비율	(유동자산-유동부채)/총자산 x 100%	* 총자산대비 운전자본부담정도 * 0% 이하 : 유동성 문제가 있다고 평가

* %는 1/100이므로, 결국 1을 곱하는 것이다. 그렇다면 교재 쓴 사람은 몽총이(?)

  가 아니고.. 그냥 디테일 설명하기 귀찮아서 생략한 듯..

 

 

[2] 레버리지 분석

• 타인자본의존도 및 부채 상환능력을 판단하기 위한 분석
• 레버리지는 지렛대 작용을 의미하며 본 절에서는 손익의 확대효과의 원인인 타인자본의존도를 의미한다.
• 레버리지 비율은 기업이 얼마나 타인자본에 의존하고 있는지를 측정하는 비율이다.
• 부채성 비율 혹은 안정성 비율이라고도 불린다.

  레버리지 비율의 의미

  ① 기업의 경영에 따른 위험을 누가 부담하는 지 보여준다.

  ② 레버리지 비율이 높을수록 소유주는 적은 자본으로 기업을 지배할 수 있다.

  ③ 자산 운영 수익률이 이자율을 초과할 경우, 레버리지 비율이 높을수록 자기자본순이익률이 확대된다.

 

(1) 부채비율

부채 / 자기자본

부채가 자기자본을 초과하면 재무위험이 증가하여 기업의 지급능력이 악화되기 쉽고,

청산 시 채권자에게 지급해야 할 금액이 커진다.

 

(2) 자기자본비율

자기자본 / 총자본

부채비율과 함께 기업의 안전성을 측정하는 비율

 

(3) 차입금의존도

(장/단기차입금 + 사채) / 총자본

총자본 중에서 차입금이 차지하는 비중을 나타내는 지표로 부채비율 및 자기자본비율과 함께

기업의 안전성을 측정하는 비율로 이용

 

(4) 차입금평균이자율

이자비용 / (장/단기차입금 + 사채)

차입금평균이자율은 장기 및 단기차입금과 회사채와 같은 이자발생부채에 대한 이자비용의 비율

 

(5) 이자보상비율

영업이익 / 이자비용

① 영업이익이 타인자본을 사용하여 발생하는 이자비용의 몇 배에 해당하는 지를 나타내는 비율

② 이자보상비율이 일(1) 이하 수준 : 투자수익률이 채권자 자본비용에 미치지 못하고 있음을 의미하므로

    이런 경우 기업가치는 감소함

 

(6) 순이자보상비율

영업이익/ (이자비용-이자수익)

이자비용에서 이자수익만큼을 차감한 순이자비용을 이용하여

순이자지급에 필요한 수익을 창출하고 있는지를 측정하는 지표

 

(7) EBITDA/이자비용비율

(세전순이익 + 이자비용 + 감가상각비) / 이자비용

이 비율은 현금지출이 수반되지 않는 유형자산 감가상각비와 무형자산상각비를 제외한 이익

을 이용하여 이자비용을 갚을 수 있는 지를 파악하는 데 사용함.

*EBITDA(Earning Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortization) : 이자비용, 법인세비용, 유형자산 감가상각비, 무형자산 상각비 차감 전 순이익으로 이자 및 법인세 차감 전 영업이익(EBIT)에 유형자산 감가상각비와 무형자산 상각비를 합한 것

 

 

비  율	산   식	비   고
부채비율	부채/자기자본	* 일반 목표비율 : 100%이하
자기자본비율	자기자본/총자본	* 총자본 중 자기자본비중 * 일반 목표비율 : 50% 이상
차입금의존도	(단기/장기차입금 + 회사채)/총자본	* 총자본 중 이자부 차입금 비중 * 일반 목표비율 : 30% 이하
차입금평균이자율	이자비용/차입금평균잔액	* 차입금에 대한 이자부담 정도 * 차입금평균잔액 = (기초+기말)/2
이자보상비율	영업이익/이자비용	* 영업이익을 통한 원리금 상환 능력 * 일반 목표비율 : 3배 이상
순이자보상비율	영업이익/(이자비용-이자수익)	* 이자 수익을 차감한 순이자비용 사용 * 일반 목표비율 : 4배 이상
EBITDA/이자비용	(세전순이익+이자비용+감가상각비) / 이자비용	* 대략적인 현금이익의 이자지급 능력 * 일반 목표비율 : 6배 이상

 

[3] 자본배분의 안정성 분석

• 조달된 자본이 자산에 적절하게 배분되어 있는지를 분석하는 것으로 자본운용의 안정성을 파악하는 데 사용한다.
• 비유동자산은 장기간 자본운용이 필요하므로 자기자본을 통해 투자하는 것이 바람직하며, 최소한 자기자본과 비유동부채를 합한 금액범위 내에서 운용하는 것이 바람직하다.

(1) 비유동비율(고정비율)

비유동자산 / 자기자본

    ① 비유동비율은 비유동자산을 자기자본으로 나눈 비율

    ② 비유동비율은 자기자본이 비유동자산에 투입되어 있는 정도를 나타내는 비율로 자본의 고정화 정도를 측정하는 비율

 

(2) 비유동장기적합률(고정장기적합률)

비유동자산 / (자기자본 + 비유동부채)

    ① 비유동비율(고정비율)을 보다 확대한 비율

    ② 비유동장기적합률은 자기자본 외애 비유동부채까지 확대하여 자본배분의 안정성을 측정하는 비율

 

 

비  율	산  식	비  고
비유동비율	비유동자산 / 자기자본	* 비유동자산의 자기자본 조달정도 * 일반 목표비율 : 100% 이하 (산업 간 편차가 크다)
비유동 장기적합율	비유동자산 / (자기자본 + 비유동부채)	* 비유동자산의 자금조달 안정성 측정 * 일반 목표비율 : 100% 이하

 

 

[4] 자산구성분석

자산구조의 적정성 여부를 확인하는 분석

 

(1) 유동자산 구성비율

유동자산 / 총자산

① 유동자산이 총자산 중에서 차지하는 비율

② 비율이 높을수록 기업의 단기채무 변제능력이 높아진다.

 

(2) 유형자산 구성비율

유형자산 / 총자산

① 유형자산을 얼마나 보유하고 있는 지를 보여주는 비율

② 비율이 높을수록 기업의 위험을 커지고 유동성은 떨어진다.

 

(3) 투자자산 구성비율

투자자산/총자산

① 기업들의 계열화로 인하여 투자자산 구성비율이 높은 관심을 받고 있는데, 여기서의 투자자산은 단기간의 수익을 

목적으로 보유하는 단기투자자산과는 달리 대부분이 장기적으로 기업지배를 목적으로 보유하고 있는 유가증권이다.

②  투자자산 보유에 따른 수익성이 영업활동 수익성보다 낮다면, 주주는 투자자산 보유에 대하여 부정적이다.

비  율	산  식	비  고
유동자산 구성비율	유동자산 / 총자산	* 유동성 자산 보유규모 * 적정성 및 질적 내용 분석 필요
유형자산 구성비율	유형자산 / 총자산	* 유형자산 보유규모 * 적정성 및 질적내용 분석 필요
투자자산 구성비율	투자자산 / 총자산	* 증권사나 투자일임업 등이 아닌 제조업에선 영업활동과 직접적으로 무관

 

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