| 제2절 | 손익계산서 분석
손익계산서는 특정기간 동안 구매, 생산, 판매, 채권관리 등의 영업활동뿐만 아니라 투자활동, 재무활동 등 비영업활동을 통한 경영성과를 보여준다. 본 절에서는 손익계산서를 중심으로 하여 다음의 네 가지 분석을 다룬다.
① 수익성 분석
② 활동성 분석
③ 생산성 분석
④ 성장성 분석
[1] 수익성 분석
: 특정 기간 동안 이루어진 경영성과에 대해 평가
(1) 매출액총이익률
매출총이익 / 매출액
매출총이익을 매출액으로 나눈 비율로서 재고자산 마진을 나타내는 비율
(2) 매출액영업이익률
영업이익 / 매출액
영업이익을 매출액으로 나눈 비율로 기업의 영업마진을 나타내는 비율
(3) 매출액세전순이익률
세전순이익 / 매출액
① 세전순이익을 매출액으로 나눈 비율
② 기업의 주된 영업활동뿐만 아니라 재무활동에서 발생한 경영성과를 동시에 보여줌
(4) 매출액순이익률
당기순이익 / 매출액
① 당기순이익을 매출액으로 나눈 비율
② 영업활동과 재무활동 및 기타활동을 총망라한 경영활동의 성과를 최종적으로 평가하는 비율
(5) 총자본영업이익률
영업이익 / 총자본(평잔)
① 기업이 투자한 총자본(총자산)에 대하여 영업활동으로 발생하는 이익의 비율
② 총자본 : 채권자 및 주주가 제공한 자본
③ 사후적인 내부수익률로 볼 수 있음. 내부수익률이 자본비용을 초과할 때 기업의 가치가 증가함
(6) 기업세전순이익률
(세전순이익 + 이자비용) / 자기자본(평잔)
총자본(총자산)에 존재하는 영업외자산을 감안하여 영업외손익을 포함하는 이익률
(7) 자기자본순이익률 (ROE : Return On Equity)
순이익 / 자기자본(평잔)
① 순이익을 자기자본으로 나눈 비율
② 주주가 기업에 투자한 자본에 대해 발생하는 수익성을 측정하는 비율
(8) 총자본순이익률 (ROI : Return On Investment)
순이익 / 총자본(평잔)
① 순이익을 총자본(총자산)으로 나눈 비율
② 기업에 투자된 총자본이 최종적으로 어느 정도의 이익을 창출하는지 측정하는 비율
③ 기업의 종합적인 경영상태를 요약하여 보여주는 비율
| 비 율 | 산 식 | 비 고 |
| 매출액 총이익률 |
매출총이익 / 매출액 | * 생산활동 효율성 및 생산마진 |
| 매출액 영업이익률 |
영업이익 / 매출액 | * 전체적인 영업효율성 및 영업마진 * 기업고유활동부분의 수익성 |
| 매출액 세전순이익률 |
세전순이익 / 매출액 | * 경상마진 |
| 매출액 순이익률 |
당기순이익 / 매출액 | * 최종적인 경영성과 * 생산 및 영업 및 영업외 부문 포함 |
| 총자본(총자산) 영업이익률 |
영업이익 / 총자본 | * 자기자본 및 타인자본에 대한 수익력 * 기업의 영업부문 투자수익률 |
| 기업세전 순이익률 |
(세전순이익 + 이자비용) / 총자본 | * 영업외손익을 반영한 수익률 |
| 자기자본 순이익률(ROE) |
순이익 / 자기자본 | * 주주의 투자수익률 * 자기자본비용보다 커야 지급능력 유지 |
| 총자본 순이익률(ROI) |
순이익 / 총자본 | * 종합적인 경영상태 요약 |
[2] 활동성 분석
: 기업이 보유한 자원을 얼마나 효율적으로 활용하는지에 대한 분석
(1) 총자산회전율
매출액 / 총자산
① 매출액을 총자산으로 나눈 비율
② 총자산이 1년 동안 몇 번 회전했는 지를 보여주는 비율
③ 기업이 투자한 총자산의 활용도를 총괄적으로 보여주는 지표
(2) 자기자본회전율
매출액 / 자기자본
① 매출액을 자기자본으로 나눈 비율
② 자기자본이 1년 동안 몇 번 회전했는 지를 보여주는 비율
③ 주주가 투자한 자본의 활용도를 보여주는 지표
(3) 비유동자산회전율
매출액 / 비유동자산
① 매출액을 비유동자산으로 나눈 비율
② 비유동자산이 1년 동안 몇 번 회전했는 지를 보여주는 비율
③ 기업이 보유하고 있는 비유동자산의 활용도를 보여주는 지표
(4) 재고자산회전율
매출액 / 재고자산
① 매출액을 재고자산으로 나눈 비율로 재고자산의 회전속도를 보여줌
② 재고자산회전율이 높다는 것은 효율적인 판매활동을 의미
(5) 매출채권회전율
매출액 / 매출채권
① 매출액을 매출채권으로 나눈 비율로 매출채권의 현금화 속도를 보여주는 비율
② 비율이 높다는 것은 매출채권이 잘 관리되어 현금화 속도가 빠른 것을 의미
(6) 매입채무회전율
매출액 / 매입채무
① 매출액을 매입채무로 나눈 비율로 매입채무의 지급속도를 보여주는 비율
② 매입채무가 원활하게 결제되고 있는지를 보여주는 지표
(7) 1회전 운전기간
재고자산회전기간 + 매출채권회수기간 - 매입채무회전기간
= 1/재고자산회전율 + 1/매출채권회전율 - 1/매입채무회전율
원재료를 구입하고 이를 가공한 후 판매해서 현금으로 회수할 때까지의 기간.
즉, 최초 운영자금을 투하한 이후 현금으로 회수되기까지 걸리는 평균 기간
(8) 1회전 운전자본(1회전 운영자금)
(매출액 - 영업이익 - 감가상각비) x 1회전운전기간(년)
기업이 1회전 운전기간 동안에 필요한 운영자금의 규모
| 비 율 | 산 식 | 비 고 |
| 총자산 회전율 |
매출액 / 총자산 | * 총자산의 매출액 회전율 * 높을수록 수익성 기여 |
| 자기자본 회전율 |
매출액 / 자기자본 | * 높을수록 수익성 기여 |
| 비유동자산 회전율 |
매출액 / 비유동자산 | * 높을수록 수익성 기여 |
| 재고자산 회전율 |
매출액 / 재고자산 | * 재고의 매출액 전호나도 * 재고자산 부실화 가능성 |
| 매출채권 회전율 |
매출액 / 매출채권 | * 매출채권 현금화 속도 * 매출채권 대손 가능성 |
| 매입채무 회전율 |
매출액 / 매입채무 | * 매입채무 지급속도 |
| 순운전자본 | 매출채권 + 재고자산 - 매입채무 | * 영업순환기간 필요자금 |
| 회전기간 | 1 / 회전율 (년) | * 특정자산 회수기간(년) |
| 1회전 운전기간 |
재고자산회전기간 + 매출채권회수기간 - 매입채무 회전기간 (1/재고자산회전율 + 1/매출채권회전율 - 1/매입채무회전율 = 1/ (매출액 * (1/재고자산 + 1/매출채권 - 1/매입채무)) |
* 운전자금 현금전환기간 (현금 순환 주기) |
| 1회전 운전자본 |
(매출액 - 영업이익 -감가상각비) x 1회전 운전기간(년) | * 1회전기간 필요자금 |
[3] 생산성 분석
: 기업이 노동 및 자본을 투자하여 부가가치를 얼마나 창출하는지를 분석
(1) 부가가치
영업잉여 + 인건비 + 금융비용 + 조세공과 + 감가상각비
① 의의
ⓐ 기업은 외부에서 자원을 구입하고 구입한 자원을 가공하여 최종생산물을 만들어 내고
최종생산물을 시장에서 판매하여 수익을 실현시킨다.
ⓑ 부가가치는 일정기간(1년) 동안의 생산액에서 재료비나 외주가공비 등의 외부투입액을
차감하여 산출한다(차감법). 그러나 실무상 어려움으로 차감법 대신에 부가가치의 구성요소를
더하여 계산하는 가산법을 이용하여 부가가치를 산출한다.
② 부가가치의 구성요소
ⓐ 영업잉여 : 영업이익에 대손상각비를 가산하고 금융비용을 차감한 잔액.
법인세, 배당, 유보액이 포함되어정부와 주주에 분배되는 몫을 의미
ⓑ 인건비 : 제조원가명세서의 노무비, 복리후생비 항목과 손익계산서의 판매비와 관리비 중 급료, 임금, 상여금,
제수당, 퇴직급여충당금전입액, 복리후생비 항목의 합계액으로 근로자에게 분배되는 몫을 의미
ⓒ 금융비용 : 차입금이나 회사채에 대한 대가로 지급되는 이자비용과 사채상각비 등의 합계액으로 채권자에게
분배되는 몫을 의미
ⓓ 조세공과 : 법인세를 제외한 모든 세금(재산세 등)과 공과금으로 정부 및 지방자치단체에 분배되는 몫을 의미
ⓔ 감가상각비 : 비유동자산에 대한 감가상각비
(2) 부가가치율
부가가치 / 매출액
① 일정기간 동안 창출된 부가가치를 같은 기간 중의 매출액으로 나눈 비율
② 생산액을 사용하여야 하나 추정이 복잡하므로 대신 매출액을 사용하여 구함
(3) 노동생산성(종업원 1인당 부가가치)
부가가치 / 평균 종업원수
① 노동력 단위당 생산성을 보여주는 지표
② 노동생산성이 높다는 것은 기업이 효율적으로 보유노동력을 이용하여 보다 많은 부가가치를 창출했다는 것을 나타냄
(4) 자본생산성
부가가치 / 총자본
① 기업에 투하된 총자본이 1년 동안 부가가치를 얼마나 창출하였는지를 나타내는 비율
② 자본생산성이 높다는 것은 총자본이 효율적으로 운영되었음을 나타냄
(5) 노동소득분배율
인건비 / 요소비용 부가가치
① 기업이 창출한 요소비용 부가가치를 생산하는 데 참여한 노동자에게 지급한 대가를 상대적으로 나타내는 비율
② 성과배분의 합리성을 측정하기 위한 지표
| 비 율 | 산 식 | 비 고 |
| 부가가치 | 영업잉여 + 인건비 + 금융비용 + 조세공과 + 감가상각비 | * 1년간 산출한 부가가치 * 총(조)부가가치(순부가가치 : 감가상각비 제외) |
| 부가가치율 | 부가가치 / 매출액 | * 생산활동의 효율성 |
| 노동생산성 | 부가가치 / 평균 종업원수 | * 종업원 1인당 부가가치 * 임금결정 기준 |
| 자본생산성 | 부가가치 / 총자본 | * 총자본투자효율 * 자본의 효율적 운용 상태 |
| 노동소득 분배율 |
인건비 / 요소비용 부가가치 | * 인건비 적정성 평가 * 요소비용 부가가치 = 영업잉여 + 인건비 + 금융비용 |
[4] 성장성 분석
: 자산 또는 매출액 등 경영규모나 성과가 기준연도(전년)와 비교하여 얼마나 증가하였는지를 평가하는 분석
(1) 매출액증가율
(당기매출액 - 전기매출액) / 전기매출액
① 매출액이 전년도에 비해 당해 연도에 얼마나 증가하였는지 보여주는 비율
② 매출액증가율은 기업의 외형적 성장세를 측정하는 대표적 비율
③ 경쟁기업보다 높은 매출액증가율은 시장점유율이 증가하였음을 의미
(2) 총자산증가율
(당기말총자산 - 전기말총자산) / 전기말총자산
① 기업이 투하하여 운영한 총자산이 전년도에 비하여 당해 연도에 얼마나 증가하였는지를 보여주는 비율
② 기업의 외형적 성장규모를 측정하는 지표로 자본의 증가뿐만 아니라 부채의 증가로도 높아질 수 있음
(3) 자기자본증가율
(당기말자기자본 - 전기말자기자본) / 전기말자기자본
① 자기자본이 전년도에 비해 당해 연도에 얼마나 증가하였는지를 보여주는 지표
② 자기자본증가율은 특히 주주의 관심 대상
(4) 순이익증가율
(당기순이익 - 전기순이익) / 전기순이익
① 기업의 최종성과인 순이익이 전년도에 비해 당해 연도에 얼마나 증가하였는지를 보여주는 비율
② 매출액증가율이 외형적 성장세를 보여주는 것과 비교하여 순이익증가율은 실질적 성장세를 보여줌
(5) 지속가능성장률
유보비율 b x 자기자본순이익률 ROE
① 기업이 보유한 잠재적 자기자본 성장률을 의미
② 유상증자에 의한 성장을 제외한 진정한 주주가치의 성장률인 이익잉여금(유보이익)의 성장률을 나타냄
(6) 주당이익증가율
(당기주당이익 - 전기주당이익) / 전기주당이익
① 주당이익이 전년도에 비해 당해 연도에 얼마나 증가하였는지를 보여주는 지표
② 주당이익증가율은 순이익증가율의 보조지표로 이용되고, 주주에게 귀속되는 직접적인 주당이익의
증가세를 나타내는 지표
| 비 율 | 산 식 | 비 고 |
| 매출액 증가율 |
(당기매출액 - 전기 매출액 ) / 전기 매출액 | * 외형적 성장 * 순이익성장과 비교 |
| 총자산 증가율 |
(당기말총자산 - 전기말 총자산) / 전기말총자산 | * 전체적인 외형성장 * 잠재적 수익력 |
| 자기자본 증가율 |
(당기말 자기자본 - 전기말 자기자본) / 전기말 자기자본 | * 주주가치 성장지표 |
| 순이익 증가율 |
(당기 순이익 - 전기 순이익) / 전기순이익 | * 실질적 성장 * 외형성장과 비교 |
| 지속가능 성장률 |
유보비율 x 자기자본순이익률 | * 이익잉여금 성장률 |
| 주당이익 증가율 |
(당기 주당이익 - 전기 주당이익) / 전기 주당이익 | * 실질적 성장지표 * 외형성장과 비교 |
'금융 〔 IB · M&A ·시사 〕 > 신용분석사 2부' 카테고리의 다른 글
| 비율분석 - 4. 종합적 분석 (1) | 2023.05.04 |
|---|---|
| 비율분석 - 3. 시장가치 분석 (0) | 2023.05.04 |
| 비율분석 - 1. 재무상태표 분석 (0) | 2023.04.25 |
| 재무분석의 기초 (0) | 2023.04.25 |